摘要
●生成式AI作为一项新技术涌现，瞬间引爆市场，随之而来的大量炒作，令投资者模糊了视线。而算力巨头英伟达的估值也指向了其垄断地位。
(资料图)
●作为回应，Alphabet发布其TPU-4芯片，市场反应也表明，Alphabet此举为投资者注入了一剂“退烧针”。
●同时，ChatGPT也面临来自英特尔的竞争。
●谷歌这家搜索引擎巨头理应得到更好的估值，不仅因为它被低估了，还在于它的产品定位赋予它端到端服务提供商的地位，即与微软ChatGPT竞争的Bard。
自1月23日微软宣布其对OpenAI的巨额投资以来，OpenAI的明星产品ChatGPT在全球使用率呈指数级增长。在此情景下，英伟达股价获得了85%的年化收益率，是微软或alphabet收益的四倍，这主要是归功于用于驱动ChatGPT的A100芯片。
然而Alphabet发布的第四代TPU（Tensor Processing Unit）似乎打破了英伟达垄断AI芯片市场的美梦。市场对此的反应也说明了一切，英伟达股价上周三下跌2%。
目前，Alphabet也是生成式AI的端到端参与者，其Bard相当于ChatGPT和谷歌云。下文将阐述市场的相关机会，同时希望说明现实的炒作已经令投资者模糊了视线。
英伟达、alphabet、英特尔等生成式AI芯片
首先，ChatGPT这样的应用程序是处理人们常用的简单自然语言，而非复杂的计算机代码。ChatGPT可以通过其聊天机器人或聊天界面，利用生成式AI生成文本，这与已经存在多年的Recommendation AI形成对比，后者通过机器学习算法分析庞大的数据集，向某人推荐他或她最有可能选择的产品。
此外，生成式AI可以根据查询生成一行一行的短语，但首先必须对其算法进行训练，以便它基本上学习语言，包括如何传达信息。这需要大量的计算资源，而这正是英伟达基于Tensor的A100 GPU的关键所在。
然而，自2016年以来，Alphabet也一直在开发自己的TPU。为此，用于训练语言模型并由其TPU版本4驱动的超级计算机，已被证明比英伟达的系统快1.5到1.7倍，使用1.3到1.9倍比A100更省电。
这些看似微不足道，但并非如此，因为仅一台A100的成本就高达1万美元，而且至少需要八个GPU才能单独支持一个ChatGPT实例的计算需求。加上包括电力在内的运营成本，每天的成本总计可能达到10万美元。因此，根据下表计算的中点，Alphabet的TPU比英伟达生产的TPU快60%，耗电量少60%，大公司现在有了另一种选择，可以降低资本支出和运营费用。
因此，半导体行业最有价值的股票——英伟达面临一个强劲的对手，危及其在利润丰厚的生成式AI芯片市场的垄断地位，这意味着它可能不得不降价。此外，Alphabet不是普通的竞争者，因为它不仅竞争芯片，而且还是端到端服务提供商，可以在全球范围内提供生成式AI服务作为其GCP或谷歌云平台的一部分。
此外，英伟达也面临来自英特尔的竞争。
生成式AI的计算机处理分为两部分：学习部分和推理部分，后者涉及用户在运行查询时如何使用ChatGPT服务等。在这种情况下，根据支持46种不同人类语言的BLOOMZ进行的基准测试，与英伟达A100-80G相比，英特尔的Zeon第4代Sapphire Rapids CPU和HabanaGaudi 2 GPU的推理速度提高了20%。
这可能是促使英伟达开发H100 NVL的原因，它不仅具有更高的性能和内存，而且推理成本也相对较低，以充分利用AI辅助报告撰写提供的市场机会。
重视机会
预计到2033年生成式AI市场规模将达到1265亿美元，目前这个市场已经变得炙手可热，其他利益相关者也纷纷涌现。其中包括生产用于机器学习目的的Radeon GPU和EPYC CPU的AMD，AMD最近推出了其RYZEN 7000，它具有专门为内容创建目的而设计的AI引擎。
谈到估值，AI芯片市场2022年估值约为168.6亿美元，预计到2024年将达到283.7亿美元。除了半导体，还有专门的AI云市场，基于2021-2026年间，复合年增长率为20.3%，预计2024年的市场规模约为90亿美元。接下来，在生成式AI市场中，由ChatGPT和Bard等工具启用的文本生成预计从2022年到2033年将以32%的复合年增长率增长。根据这些数据推断，预计2024年搜索引擎/文本生成的市场规模将达到150亿美元。
如下图所示，将这三个不同的市场机会相加，Alphabet可以获得更大规模的523.7亿美元市场，而英伟达的市场规模仅为283.7亿美元。
投资者应该注意到，Alphabet是基于人工智能的文本生成的竞争者，因为它将补充其谷歌搜索引擎，尽管它在2月份推出Bard遭遇滑铁卢，但自那以后它取得了相当大的进步。回想一下，Bard是一款由人工智能驱动的聊天机器人工具，旨在模拟人类对话，这家搜索引擎巨头自2017年以来一直在开发该工具。为追上ChatGPT，该公司在今年2月23日推出Bard，奈何发布会上出现bug，短短一天市值缩水约1000亿美元。
但目前Bard进展顺利，股价值得更好的表现。凭借其在上述三个市场的存在，Alphabet对于希望投资于生成式AI主题的投资者来说是更好的选择。此外，Alphabet的市销率被严重低估，其历史市销率仅为5倍，接近英伟达的五分之一。
除了市场机会，还需要考虑产品定位方面。在这种背景下，一方面，微软在ChatGPT方面处于领先地位，但必须依赖合作伙伴OpenAI（已投资100亿美元）以及算力龙头英伟达，另一方面，还有Alphabet，它也开发了自己的文本生成工具和AI芯片。
总结
因此，随着其最新TPU的发布，Alphabet将自己定位为驱动生成式AI芯片类型的有力竞争者，同时打破了英伟达在AI算力市场的垄断。此外，由于有可能将云AI提供给GCP及其Bard文本生成器，Alphabet在生成式AI生态系统中作为端到端参与者的角色，也体现了与微软的显著差异。
因此预计谷歌母公司Alphabet估值约为130美元，基于当前108美元的股价上涨20%。巧合的是，该股去年跌幅也是20%，这个目标仍然低于华尔街的平均水平125美元。至于英伟达，考虑到竞争格局以及它已经被高估的事实，持观望态度。
不过，值得警惕的是，有些人可能更愿意等待Alphabet在4月27日举行的财报电话会议上进一步澄清其战略。届时需重点关注Alphabet是否打算直接出售芯片给愿意建立自己私有ChatGPT式基础设施的公司，或者可以通过GCP（谷歌云平台）间接提供。同时，还需留意，受经济衰退压力影响，Alphabet广告业务的最新信息。
最后，与技术发展的情况一样，关于人工智能将如何影响工作和不同研究领域，尤其是医学，存在争论。意大利等一些国家选择禁止ChatGPT。在这种颠覆性创新的背景下，确实也应该进行高水平的监管审查，因为人工智能主导的文本生成触及自然语言，影响人类相互交流的方式。
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